三种市盈率

1、 市盈率

静态

市盈率

是市场广泛谈及的市盈率，即以

市场价格

除以已知的最近公开的

每股收益

后的比值。所谓的市盈率是一个反映

股票收益

与风险的重要指标，也叫市价

盈利率

。体现的是企业按现在的盈利水平要花多少年才能收回成本，这个值通常被认为在10-20之间是一个合理区间。

静态市盈率是用当前每股市场价格除以该公司的

每股税后利润

，其

计算公式

如下：

市盈率

=

股票

每股市价

/每股税后利润，即市盈率=股价/

每股收益

在

上海证券交易所

的每日行情表中，市盈率计算采用

当日收盘价格，与

上一年

度每股税后利润的比值称作市盈率

Ⅰ

，与

当年

每股

税后利润预测值

的比较称作为市盈率Ⅱ（动态市盈率）。不过由于在香港上市公司不要求作

盈利预测

，故

H股

板块的

A股

（如

青岛啤酒

）只有市盈率

Ⅰ这一项指标。所以说，一般意义上的市盈率是指市盈率Ⅰ。

静态市盈率是已发生的值，优点是非常准确，但缺点是由于使用的数据较为陈旧，只能用最近一期的年度净利润，哪怕今年已经公布了三个季度的业绩，但如果你要计算静态市盈率，你也得用去年年报的净利润来计算。数据较为陈旧，所以仍然不能很好的反映出当前真实的情况。

2、 动态市盈率

动态市盈率

是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的

市盈率

。等于股票

现价

和未来

每股收益

的

预测值

的比值，比如下年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。

动态

市盈率=股票

现价

÷未来每股收益的

预测值

动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的

市盈率

。

动态市盈率是一个预测值，目的是可以对未来进行一定的估算，但结果可能误差较大。

3、

滚动市盈率（TTM）

市盈率TTM，又称为

滚动市盈率

，一般是指在一定的考察期内(一般是连续12个月/4个财季)的市盈率。

主流媒体都采用滚动市盈率

，例如东方财富网、金融界等证券网站的个股是采用滚动市盈率，个股在每个季节的业绩报告公告后，这种市盈率都调整1次。

通常，

在股票、财务报表分析当中

，因为上市公司以季度为单位发报表，所以TTM通常以季度为单位，TTM在每个季度都会不同。虽然它的起始点会发生变化，但却始终包括有四个不同的

财季

(1、2、3、4; 2、3、4、1; 3、4、1、2; 4、1、2、3)，虽然这四个财务季度有可能属于两个不同的

自然年度

/

财务年度

，但直接弥补了公司季节性的客观差异所造成的影响。

计算方法是市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利。每股盈利的计算方法，是该企业在最近的过去12个月的净利润除以总发行已售出股数。

计算公式：股票市值 / 已公布的最近连续四个季度的净利润总和。

滚动市盈率采用的数据是已公布的数据，而且是最近的数据，所以相对来说，其结果更能说明公司当前的实际情况。就我个人而言，更倾向用TTM来对公司进行估值和分析。

需要注意的是，遇到下面这种情况，比如：假设现在是2020年的10月份，则当前的滚动市盈率 = 股票当前最新市值 /（2019年第四季度净利润 + 2020年第一季度净利润 + 2020年第二季度净利润 + 2020年第三季度净利润）。但是，如果从2020年开始，公司的基本面出现了重大的客观变化，造成2019年第四季度的数据在客观上已经不具备参考价值了，这种情况下，就不建议使用滚动市盈率了，而是采用动态市盈率可能更好。

则：

动态市盈率 = 股票当前最新市值 /［（2020年半年度净利润 + 2020年第三季度净利润）/ 3 * 4 ］

如果2020年第三季度业绩报告还未公布的话，则：

动态市盈率 = 股票当前最新市值 /（2020年半年度净利润 * 2 ）

有些时候，虽然相关周期的业绩报告未正式公布，但在之前，上市公司可能会发布业绩快报、业绩预告之类的公告，这些公告中相关的业绩预则值也可以用于动态市盈率的计算。

4、

区别

滚动市盈率区别于

静态市盈率

（上年的净利收入作为基础）和

动态市盈率

（研报预测的本年净利收入为基础）。

这三种市盈率表面上只是计算口径的不同——

静态市盈率=股价/2018年的每股收益

动态市盈率=股价/2019年预测的每股收益

TTM滚动市盈率=股价/最近四个季度总每股收益

如果把企业这一年的经营比作一场跑步比赛，2022年的EPS就是公司的起跑线，2013年的预测EPS就是公司的经营目标，滚动EPS就是公司的重要经营节点。

对应到你的投资中，静态PE是你的

起跑线

，动态PE是你的

终点

，TTMPE是你现在

所处的位置

，你的收益完全取决于企业的经营收益——标准的价值投资理念。

业绩增长的企业：一般而言，TTM滚动市盈率低于静态PE，高于动态PE。随着报表一季季的披露，业绩一季季的上升，目标价对应的TTMPE也渐渐降低.

业绩下滑的企业：一般而言，动态市盈率>滚动市盈率>静态市盈率。

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