2022-01-06财信证券股份有限公司杨甫,袁玮志对中国核电进行研究并发布了研究报告《“核电+新能源”双核驱动，2021年发电量同比增长18.61%》，本报告对中国核电给出买入评级，认为其目标价位为10.37元，当前股价为7.71元，预期上涨幅度为34.5%。

中国核电(601985)

投资要点：

公司 2021 年发电量同比增长 18.61%。 2021 年公司发电量 1826.37 亿千瓦时，比去年同期增加 247.87 亿千瓦时，同比增长 18.61%；累计上网电量 1710.39 亿千瓦时，同比增长 19.11%。其中，核电发电量 1731.23亿千瓦时，比去年同期增长 16.71%；上网电量 1617.26 亿千瓦时，比去年同期增长约 17.11%。新能源发电量 95.14 亿千瓦时，较去年同期增长 68.69%。其中：光伏发电量 49.65 亿千瓦时，较去年同期增长109.77%，风力发电量 45.49 亿千瓦时，较去年同期增长 39.00%。

装机量提升、利用小时数增加，是发电量同比增长的主要原因。 截至2021年 12月 31日，公司拥有控股在运核电机组 24台，装机容量 2254.9万 kw，较去年同期增长 11.46%。公司 2021 年新增核电装机为田湾 6号机组 111.8 万 kw 和福清 5 号 116.1 万 kw，此外，秦山核电 1 号机组和秦山核电二厂 1 号机组经国家批准，各自增容 2 万 kw。 新能源在运装机容量 887.33 万 kw，较去年同期增长 69.02%；其中风电 263.47 万kw、光伏 623.86 万 kw，分别增长 50%和 78.6%。 由于江苏、福建等地用电需求较高，公司存量核电机组平均利用小时数 7871 小时，比去年同期增加 250 小时，利用小时数为 2016 年以来新高。

在建机组提供成长性。 公司目前拥有控股在建核电机组 6 台，装机容量 624.9 万 kw，控股核准待开工核电机组 2 台，装机容量 253.9 万 kw。拥有新能源在建装机容量 192.18 万 kw，包括风电 26.95 万 kw 和光伏165.23 万 kw。 公司计划到 2025 年装机容量达到 5600 万 kw，根据在建核电的投产进度，我们预计 2025 年核电装机容量可达 2613 万 kw，新能源装机近 3000 万 kw，新能源装机 CAGR 为 35.5%。

盈利预测。 预计公司 2021/2022/2023 年实现营收 631.06/713.74/745.78亿元，归母净利润 83.68/107/112.8 亿元， eps 为 0.48/0.61/0.64 元，对应 PE为 14.34/11.21/10.64。 考虑到公司核电和新能源装机的稳步提升、市场化交易电价的上浮、 核电利用小时的提升， 给予公司 2022 年 14-17倍 PE，对应股价为 8.54-10.37 元，维持公司“推荐”评级。

风险提示： 核电安全事故，风电和光伏装机不及预期

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为9.88；证券之星估值分析工具显示，中国核电（601985）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

光学测量仪器

ogp光学影像测量机

三次元光学影像测量仪

ogp影像仪怎么样