被动投资的盛世之争：贝莱德ETF规模逼近万亿美元，先锋迎头赶上

随着全球波动性减弱、交易量下滑，被动的、低成本的ETF基金兴盛起来。全球投资管理巨头贝莱德(BlackRock) ETF(交易所交易基金)规模逼近1万亿美元；后起之秀先锋集团(Vanguard Group)利用其低费率优势奋起直追，新ETF基金吸收了303亿美元，本土市场份额超过贝莱德。贝莱德根深叶茂，凭先锋的优势是否能追赶的上？

被动投资的崛起

在美国，大多数的ETF都是指数基金，这种指数化的投资不主动调整投资组合，周转率底，因此交易成本也比积极投资更低。随着全球波动性减弱、交易量下滑，被动的、低成本的ETF基金兴盛起来。

尽管全球投资管理巨头贝莱德(BlackRock)力争在其iShares业务中将其ETF规模扩大至1万亿美元，但美国个人投资者们如今越来越倾向于将资金交给有低成本优势的先锋集团。作为全球最大的资产管理公司，贝莱德在这一领域已经略显弱势。

普华永道(PwC)数据显示，在美国所管理的1.8万亿美元的ETF资产中，个人投资者所占的比例超过了二分之一。目前，贝莱德远远领先于其它两位后起之秀——先锋集团和美国第二大托管银行道富银行(State Street)，其ETF规模高达9980亿美元，超出两位后起之秀的总和。但贝莱德与先锋竞争越来越白热化，后者以其低成本投资和有利于个人投资者的策略发展迅速。

截止目前，先锋集团已经累计在美国市场上投入了约303亿美元的新ETF资金，市场份额约为43%；而贝莱德iShares屈居第二，新增资金为247亿美元，市场份额35%。这反映出一种持续多年的趋势：路透数据显示，在2009年末，贝莱德管理的ETF占美国市场的47.7%，先锋占11.7%；而今年五月，贝莱德的市场份额下降至38.9%，先锋上升至20.6。

贝莱德欲争资金流第一，个人投资拖后腿

全球最大ETF提供商安硕 (iShares)的主管、贝莱德(BlackRock)高管魏德曼(Mark Wiedman)在今年6月的年会上称，贝莱德想成为资金流量第一，但个人投资市场份额如果得不到提高，将无法达成这一目标。

尽管贝莱德为赢得更多个人投资者在过去两年作了很多努力，但市场份额还是在不断下滑。贝莱德在2012年推出了一系列针对投资者的“低成本买入和持有”ETF，重振销售团队，并推出了全新的营销战略。

2012年到2014年6月期间，贝莱德还下调了其12只基金的价格。价格降幅最大的一只基金就是安硕高股息ETF(iShares High Dividend ETF), 投资者的成本费率从0.4%被下降至0.12%。按照该基金40亿美元的规模计算，贝莱德将每年付出1120万美元的成本。在上个季度，iShares安硕 ETF产生的手续费营业收入高达7.65亿美元。

贝莱德美国财富顾问业务主管Frank Porcelli在今年6月的全球财富管理峰会上说， 每次下调手续费基点都会对营业收入产生影响，但贝莱德关注的是ETF业务的长期盈利性。

贝莱德表示，自其开始为赢得更多个人投资者而奋斗以来，资金流已经有所改善。

贝莱德根深叶茂，先锋短期内无法超越

贝莱德(BlackRock)又称黑岩集团，是世界最大的资产管理企业，拥有出众的规模、覆盖能力与客户服务。

该公司四月曾宣布，已经获得人民币合格境外机构投资者项目（RQFII）的牌照，可以在中国大陆资本市场进行直接投资，将使得公司的投资者得以部分涉入大陆股票和债券市场。RQFII的牌照已经被授予贝莱德资产管理北亚有限公司，后者将开始申请基于这个项目的配额，以确定可以进行投资的金额。贝莱德亚太地区战略产品管理主管戴斯米特(Marc Desmidt)在声明中说，“对我们的全球客户而言，中国是一个重要的投资目的地，当地正在经历一次关键性的转型，逐渐对其资本市场进行国际化。”

先锋集团是世界上第二大基金管理公司，在不长的时间里面公司已经在基金行业里占有突出的地位。该基金现在全世界管理着3700多亿美元的资产，为1000多万投资者提供服务。公司为日益庞大的客户群体提供具有竞争力的精心的投资管理、多样的基金产品和最少的基金营运支出。

鉴于贝莱德4.4万亿美元庞大资产和多样的产品线，先锋不太可能在短期内超过贝莱德成为全球最大的资产管理公司。

自五年前从巴克莱(Barclay)手中购入iShares资产，贝莱德几乎将iShares规模翻了三倍，其主要客户为大型机构。同时，贝莱德还赢得了大批海外机构和个人投资者，在欧洲、亚洲、加拿大和拉丁美洲拥有大量业务，其海外资产高达2805亿美元，占了市场总量的36%。

分析师称，鉴于iShares的规模和实力，费用的减低在近期来说对贝莱德的整体业务影响甚微，但长期的价格持久战将会对公司造成损害。

而先锋的优势在于可以供应价格更为低廉的基金。先锋ETF的平均费率只有0.14%，远低于行业平均水平位0.58%；而贝莱德的平均费率为0.32%。加贝利(Gabelli)的分析师Macrae Sykes称，对于大型ETF来说，低费率的影响很大，这点先锋比较有优势。（译自Reuters）

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