上一篇讲了好公司的两个关键指标，这一篇主要讲如何使用指标。

既然我们明白了指标的意义，那使用起来就很明显了。第一个指标，是代表公司真正的赚钱能力；第二个指标，是代表公司赚的钱如何分配，股东分到了多少钱。那么，使用原则如下：

1、选择ROIC指标大于15%，ROE大于20%的公司。一般的股票软件上，都会计算这两个指标，相对来说，ROE更准确一些。但最好还是读者深入年报和季报，自己计算这两个指标。把公司业务中的其他垃圾业务去掉，计算主营业务的收益率水平。这里面特别要注意成长股和价值股的计算差异，后面单独再说。

A股能够满足上面条件的股票，真是太少了，所以为了找到更多的好公司，可以适当降低一下标准。没办法，丑小鸭太多，只能从丑小鸭里面找天鹅了。

2、观察两个指标的变化。显然，两个指标越来越大是最好的，这个时候应该加仓。如果两个指标维持不动，可以持仓观望。如果两个指标微降，同样持仓不动，并加强观测。如果两个指标大降，考虑回调卖出。只有指标大降的情况下，才表明公司的本质出了问题。其他情况下，持股不动，避免频繁交易是最佳策略。

这里举个反例贵州茅台。朋友们应该都很清楚，贵州茅台不但是中国的酒王，更是股票市场的股王。几乎所有自称价值投资的大V，几乎所有目前赚钱的大V，几乎所有现在教人炒股的大V，几乎所有现在卖书传教的大V，都是在贵州茅台上赚的钱和自信。然而，实际情况是，贵州茅台恰恰不是一个价值投资的股票，而是一个趋势投资的股票。

自从2007年上市以来，贵州茅台的ROIC就从19%不断下跌，一直跌到2016年的最低点0.26%，然后涨涨跌跌，到2022年ROIC为8%，这个水平当然比大部分股票都好，但从横向对比看，就只是一个平庸水平。因为贵州茅台几乎没有借款，其ROE跟ROIC几乎是一个走势。为什么这么厉害的茅台，收益率这么低？

根本原因是账上现金过多，扩产又很困难，真金白银赚得钱，分给二级市场股东的不多，大部分都被大股东给占用了，或者买了一些低收益的理财。实际上，如果把多余的现金去掉，或者给股东都分掉，贵州茅台的ROIC高达15%，符合优秀的水平。但这个水平，仍然不支持贵州茅台的股王地位。而之所以贵州茅台长盛不衰，还是市场对它的增长很自信，趋势投资导致股价偏离基本面的结果。

以上就是如何使用指标，下一篇讲指标如何传导到股价的机制。

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