读创/深圳商报记者 周良成

春节假期过后，A股出现大幅调整，市场风格画风突变，中小盘股强势崛起，抱团白马股纷纷“陨落”，爱美客、阳光电源、英科医疗等白马股最大跌幅均超50％，惨遭“腰斩”。值得欣慰的是，３月２６日，抱团白马迎来超跌反弹行情，白马股后市会怎么走？投资者该如何应对？

深圳市森瑞投资董事长林存认为，本次A股机构抱团核心标的下跌，主要原因是春节之前涨幅过大过快，也是基民申购公募基金带来的效应。俗话说“成也萧何败也萧何”，在节后出现估值的调整，基民赎回又带来了过大幅度的修正。“需要指出的是，目前国内经济各行各业发展都很不错，这次调整是针对估值而不是发展逻辑。”

深圳市共同基金投资总监丁洋认为，春节以来核心资产出现大幅回调，但是核心资产仍然有其合理性，目前不能确认抱团资金的解体，抱团股这种趋势也将长期存在，短期会有“一九现象”转为“八二现象”，但是长期还会出现“二八情形”。

深圳市翼虎投资董事长兼投资总监余定恒分析称：“目前来看这些白马股的估值依然不低，依然处在一个估值和业绩的消化期，哪怕是非常优秀的公司，可能依然在股价层面没有很好的表现。”

深圳新里程总经理赖戌播表示，A股白马股大部分都是从2018年或者2019年初就已经开始见底回升，一轮中型牛市在时间以及幅度上已经非常充分和惊人。“抱团白马股终极顶部已经形成，一年半载之内，大部分抱团股都不会再创新高。”

潮金投资投资总监刘跃对记者称，技术门槛高，盈利能力确定，竞争优势明显的个股可能进入横盘震荡阶段，通过时间来降低估值泡沫，预计至少半年以上。而技术门槛低，行业竞争激烈，股价虽然经历调整，但估值依旧过高，预计还会继续调整，此类股票建议规避。

面对下跌幅度巨大的白马股，现在是投资者买入的时机吗？

深圳前海云溪基金董事长阳勇表示：“机构抱团反映了产业发展的必然。投资者眼光应放目长远，应坚决逢低加仓补仓。对后市坚决看好，４月初资金面改善，叠加技术面低位，一波抱团股反弹呼之欲出。”

乾明资产基金合伙人白易提醒：“很多白马股创出历史新高，市盈率50倍以上已经超过历史上任何时期，因此即使下跌很多也不建议现在买。建议等待市场消化泡沫，待估值回归以后，再对业绩持续性强的白马股进行低吸。”

近期美股、港股抱团白马也在大跌，但跌幅远小于A股抱团股票。上海迈柯荣信息咨询董事长徐阳认为，美股抱团股跌幅相对小，主要是因为美国市场流动性充沛。而港股和美股走得比较近，在目前市场流动性充裕格局下，美股或维持高位震荡。

余定恒指出，美股中的抱团股也出现了分化，以Facebook、微软、苹果、谷歌和亚马逊为代表的传统科技股，在过去一年当中涨幅是相对落后的，由于涨幅落后故跌幅可控。但特斯拉为代表、没有盈利、估值特别贵的创新公司，他们的回调也是非常巨大的。

审读：喻方华

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