2022年的第一个月，很多人的基金投资就遭遇了泥石流，全市场权益类中位数都跌了10%。惨是真的惨，我看有的医药主题一个月跌了接近25%，还有那种全市场产品走势陡峭的下跌，几乎要摧毁基金经理的职业生涯。随之而来的，是我在越来越多的地方看到投资者们花样迭出的抱怨。最经常见的就是：“XX基金公司，拉黑，再也不买他们家产品了”。

今天就讨论一下这个命题，当我们拉黑某家基金公司时，我们在拉黑什么？

我们在寻找一种安全边际

拉黑一家基金公司，通常是因为他们在某些事件的处理上，暴露出了严重的问题，进而衍生出对这家公司的通盘否定。“当你看见一只蟑螂的时候，阴暗处还有1000只蟑螂”，最正确的方式应该是找个没有蟑螂的屋子。

前几年的鸡汤里通常有这样的桥段，去某个企业考察谈生意，偷偷去一趟厕所，看看厕所是否整洁，并据此做出最终的业务判断。鸡汤之所以能引发共鸣，当然是因为确实有营养。能把细枝末节的地方都处理得很好，通常在全局上也不会差到哪里去。

在投资上，这套逻辑其实格外说得通。因为投资在绝大部分时候，我们都处于一个盲人摸象的阶段，难以掌握全面的情况，只能通过已知的信息去做判断。完全有效市场是不存在的，我们参与的是一场信息非对称的博弈。

因此所谓投资框架，就是我们建立一套有效的信息输入输出体系，帮助我们去做判断。在这个体系中，拉黑是一个很有效的输出策略。 发现上市公司财务造假，拉黑；发现基金公司不重视投资者利益，拉黑……找到一个信息输入点，给出对应的策略：拉黑。

在这个过程中，我们有效地提高了我们在投资中的安全边际。不去投资那些有明显瑕疵的标的，可以降低风险暴露。对于我们普通投资者而言，拉黑这个策略更加的重要，因为我们本身就处于全市场信息流的末端，提前构筑防火墙，可以很好的规避风险。

格罗玛什问古尔丹的问题很经典：那么代价是什么呢？

没有完美的投资机会，构建的防火墙越多，可活动的范围就越小

通过拉黑去规避风险的同时，其实也就放弃了标的背后隐含的收益。拉黑是个过于简单粗暴的策略，这就有点像带着网眼过大的网去打鱼，会漏掉很多收货。

股票投资里有所谓不可能三角，公司质地好，行业发展好，估值水平低。没有瑕疵就意味着所有人都知道好，在这样的背景下，想以比较舒服的姿势去投资，就一定是很困难的。基金投资其实是一个道理，各家都有各家的问题，我想没有哪家基金公司是没有问题的，美国资管行业发展了百年，今天资本集团、GMO等大牌机构，也都各有各自的困境。拉黑是很容易的，困难的是如何成熟地去投资。

汇添富、嘉实都喜欢给明星基金经理滥发产品， 泓德有内斗，东方红有些守旧、中欧这次放任蚂蚁狂卖高服务费的c端、易方达有些基金经理在白酒投资上亦步亦趋（没提到的不代表没问题，提到的基金公司还基本都是我比较喜欢的，pr老师别来找我麻烦，磕头了）……

中国公募行业当前就处于这么一个快速发展中，问题不断暴露的阶段，没有哪家公司是完美无瑕的，在这样的大环境里，因为一些并不够本质的原因，拉黑某家基金公司，未必是好的选择。

构建的防火墙越多，可活动的范围就越小，拉黑的基金公司越多，我们可投资的范围就越小。

因此与其说拉黑基金公司，不如思考一下公募当前的行业特征，在这种现实约束中，看看究竟可能的问题有哪些，然后去做取舍。

我把目前的公募分成四个级别：一超、多强、中流砥柱、第三梯队。

易方达和后面华夏、广发、富国、汇添富，某种意义上没有绝对的差别，无非是早年的股东结构更好一些，在各个业务线上的规范做的早一些，在正确的道路上多滚了两年雪球，没走什么弯路。在易方达如此严丝合缝的体系内，横空出世的天才其实是难以冒头的，大家都是清华，谁比谁牛逼呢？易方达的投研水平当然体系感很强，但我个人感觉，这两年易方达在投研人才的培养上，就比较偏行业向，希望在行业上有专精特新，这是不是就意味着很难有全市场的基金经理冒头？

广发就是广撒网的压赛道么，也没什么好讲，但其实也不错啊，每年都有跑的比较优秀的基金经理，在这样的大环境里，不是也有林英睿这样坚持风格的基金经理么？

说起来富国我倒真没什么特别的黑点，毕竟朱博掠阵，一直都在比较正的路，人才梯队是比较强的。不过听说他们基层投研人员薪资不算特别有竞争力。

汇添富今年问题暴露的比较多，风格一致性强，对规模过度苛求，但我觉得也大可不必就把汇添富一棍子打死，他们路子走的还是正啊，又有个懂投资的大领导，今年其实也有像董超这样的才俊崭露头角。

中流基金公司中，主动权益大厂比较多，中欧、交银、嘉实都在人才培养上颇有一套，但明星基金经理出走都是常事；兴全、东方红、工银都有比较好的投研传承，但也比较古板……第三梯队中就是基金公司里的专精特新了，恒越、中庚都很有特色和号召力，但投研力量还依赖个人。

基金公司都有各自的问题，用其所长，避其所短才是关键。对基金公司过度相信和过度的不相信，都是有问题的，投资的缰绳其实是在我们自己手里。

投资从来都是权衡

最后概括一下，拉黑其实是一种处理信息的策略，能够帮我们去构建投资的安全边际，但问题是这种策略太粗狂了，执行两三次之后，就会发现，我们能够投资的标的大幅的缩小了，这也就意味着我们创造单位收益的难度大了很多。

基金公司都有各自的问题，没有一个基金公司是投研实力强、理念正确然后还对规模不渴求的（睿远很接近了？）。权衡投资之初的利与弊就好了，没必要因为一个产品，或者一次什么事件就彻底地拉黑某个基金经理。

投资本身就是在各种利弊之间去寻找权衡，圣杯从来都是动态的，可以变化的，关键是寻找到与我们自身相匹配的输入输出框架。

主动权益的投资是困难的，而且会越来越困难，如果真的意识到自己没有那个时间精力，配置宽基指数基金，当然是性价比最高的。

影像测量仪器公司

ogp影像仪怎么样

三次元光学影像测量仪

ogp光学影像测量机