1、专精特新聚集地

最近三年，小盘宽基指数走出了一条亮眼的业绩曲线，较大中盘宽基指数实现了显著的超额收益。

（数据来源：wind，截至2023/5/31）

无论是专精特新的补贴还是注册制的落地，这两年政策对小盘股的支持力度不可谓不大。

国证2000作为当下小盘股含量较高的指数，也受到了市场广泛的关注。

该指数是按照市值和成交金额在市场中所占比例的综合排名，扣除国证1000指数样本股后，选取排名靠前的2000只股票构成国证2000指数。

加上全面注册制已经落地，上市的小公司会越来越多。与同样以小盘股为成分股的代表性指数中证1000相比，国证2000比中证1000更能代表小盘股表现。截至2023/5/31，国证2000的2000只成份股的市值中位数仅62.7亿。

（数据来源：wind，截至2023/5/31）

从成分股总市值分布看，国证2000成分股集中在市值100亿元以下，而中证1000则集中在100-199亿元间。

（数据来源：wind，截至2023/5/31）

国证2000指数覆盖面更广，整体行业的高端制造、创新成长属性强，工业、信息技术、原材料等行业占比较高。从个股权重来看，因容纳了2000只成分股，国证2000指数中单只成分股占比较小，整体分布相对分散，权重排名前十的成分股权重综合约2.33%。与核心主流宽基指数对比，前十大权重股占比均更低。受单一行业、个股的影响都更小，对小盘风格的表征也更加纯粹。

数据来源：国证官网

此外，国证2000指数的专精特新属性也吸引了很多投资者。专精特新企业大多集中在医药、机械设备、TMT、基础化工、电力设备等高端制造、高精尖领域中，和国证2000指数的行业分布吻合。

数据来源：wind企业库，中欧基金整理，截至2023/1

相较其他宽基指数，国证2000也涵盖了更多专精特新成份股，

占专精特新成分股总量40%左右，数量达520余只。

数据来源：wind企业库，截至2023/1

从估值角度来看，

国证2000指数目前的PB为2.23，全历史百分位28.26%；PE为53倍，位于历史中间分位点，整体估值较低，安全边际较高，指数本身具备较高的投资性价比。

（数据来源：Wind，截至2023年5月31日）

估值低，且未来发展空间大，国证2000指数值得大家关注。

2、小盘股适合增强收益

指数投资除了ETF以外，量化指数增强基金也是可以选择的投资品种之一。

不同于仅被动跟踪标的指数表现的产品，量化指数增强基金在此基础上，通常还采用主动量化选股或其他方式调整投资组合，以追求超越标的指数的业绩表现。

这两年无论公募还是私募，量化指数增强基金深入人心，特别是挂钩中证500和中证1000的指数增强基金，均贡献了稳定的超额收益。

国证2000的优势刚刚已经诠释过了，但小盘股代表宽基指数的成分股中投资标的众多，也存在企业基本面参差不齐、行业较为分散等诸多因素。

而量化投资策略的逻辑性、严谨性优势将放大，效率也将得到更加充分体现，同时整体风险会随之降低。用基本面量化做小盘指数增强的投资优势主要体现在两方面：

首先，

小盘股成长为大盘股的过程是超额收益最丰厚的过程，但相较于头部中大盘公司，小盘指数成分股公司数量多、基本面研究覆盖不高。采用量化策略可以尽可能地覆盖更多小盘股，力争挖掘其中丰厚的Alpha。

其次，相较于中大盘指数，小盘指数虽整体收益较高，但成分股的收益表现差别较大，黑天鹅发生的概率也相应上升。采用基本面量化策略，可以利用市场规律、利用数据分析和模型建立，及时发现市场中存在的有效因子或者异常现象，并且及时调整投资组合以力争抓住市场机会或规避风险；在紧跟beta的收益表现的同时，通过增强策略力争规避相对表现较差的成分股。

近期，中欧即将发行跟踪国证2000的指数增强型基金—

中欧国证2000指数增强型证券投资基金（A类 018663 C类 018664）。

3、HB（human brain）+

AI（Artificial Intelligence）的结合

不同于传统量化策略需要依托因子挖掘、量价规律和高频交易。

中欧的基本面量化不是为了挖因子，而是为了挖认知，挖掘对事物基本面的理解。

相比高频量化，基本面量化更看基本面逻辑而非技术面，换手率较低的同时拥有着更大的容量。基本面量化既做到了对行业/个股基本面的深入研究，又对行业构建特定模型，实现了对涵盖金融、周期、消费、医药等等绝大多数行业的覆盖。

中欧基本面量化的模型主要分为策略模型和风险模型两类。

风控模型充当了组合的中台，其作用在于确认整个组合的构建情况、跟踪误差、风险预算等，测算放在不同的模块下面的表现。

前台就是策略模型，包括大势择时、行业景气度和量化模型，其中，量化模型决定了个股选择，这是组合的阿尔法的来源，至少贡献三分之二的超额收益，所以这部分是最需要花精力研究的。

由于每个行业的逻辑以及关键基本面数据都不同，中欧量化团队大部分的精力都在抽取行业逻辑上。

根据不同行业的“核心数据”来搭建针对各个行业的特定模型。

例如，汽车行业就会用到专属的汽车数据去建模，钢铁行业会用到特定的高炉开工率等指标建模，养殖行业会用猪存栏量、出栏量、价格等指标建模。

中欧的量化投研团队均具备多年的投资经验，量化策略组总监曲径是CMU（美国卡内基梅隆大学）计算金融专业硕士，曾任职于顶级量化机构千禧年以及中信证券另类投资部，2015年加入中欧基金。

而中欧国证2000指数增强基金则拟由中欧自主培养的量化中生代——钱亚婷管理。钱亚婷是上海交通大学的经济学硕士，从业7年多来，秉承基本面量化的投资理念，深度参与了多行业中观景气模型的搭建，擅长从各种复杂信息中抽象出核心逻辑和关键驱动因素，对指数增强的投资策略有独到见解。

钱亚婷：从业超7年，2021年起管理公募，现任中欧互通精选、中欧沪深300指数增强、中欧量化先锋、中欧中证500指数增强、中欧小盘成长、中欧中证1000指数增强基金基金经理；2016年4月加入中欧基金，作为中欧自主培养的量化中生代，与基本面投研团队深度耦合，深度参与多行业中观景气模型搭建。

对国证2000指数未来长期看好且希望有一定增强收益的投资人可以关注

中欧国证2000指数增强型证券投资基金（A类 018663 C类 018664）。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本产品由中欧基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为股票型指数增强基金，跟踪国证2000指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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