今天是7天长假的最后一天，明天回归岗位，但A股仍要继续休市2日，直到下周一开盘。

那么这几天外盘发生了什么，我们来回顾一下，或许对2天后A股的开盘有影响；以及从多个指标来谈谈当前A股是否已进入了熊市末期？

首先，我们来看下前面第一个问题，这几天外盘发生了什么？我们来看下关注的几个指数本周的表现情况：

本周港股只有4个交易日（周二休市），恒生指数本周上涨3%，恒生科技指数上涨2.6%。

欧美股市今晚凌晨才收盘，截至当前（北京时间10月7日20时，下同），标普500本周上涨4.4%，纳指100上涨4.7%，中概互联指数上涨5%，德国DAX30上涨3%。

贵金属方面，截至当前，COMEX白银本周上涨8.9%，COMEX黄金上涨2.8%。

美元指数本周下跌0.11%，当前为112.09；美元离岸人民币下跌0.71%，当前为7.0892。

从以上这些数据中我们可以明显地看出，在长假期间外盘基本上在走反弹的走势，而且幅度相当可观，其中港股相对弱一些，涨幅在3%左右，而美股反弹较大，涨幅在4.5%左右，但最让人惊喜的是白银期货大涨8.9%，表现相当强势。

另外，和A股表现关联度较高的A50期指截至当前本周也上涨了3.3%，因此，从这些数据来看，下周A股的开盘表现预计不会差，但之后的持续性如何还未可知。

我们看下本周上面那些指数日线走势图就会知道了，那些涨幅基本上都是周初贡献的，源于一过性消息刺激，而之后便出现了调整的走势，因此不要看到一有反弹了就认为牛市来了（近期看到不少谈论牛市的帖子）。

在来牛市前首先我们要先熬过熊市末期，熬过之后再来谈牛市吧，而现在谈牛市个人认为还为时尚早。我们都知道熊市末期是个让大多数人绝望和放弃的艰难时期，并不是所有人都能踏上牛市的列车，否则就不叫牛市了。

那么现在是熊市末期了吗？我们通过以下几个指标来分析：

一、个股破净率

这个数据本人在前几天的周投资记录中已经分析了，我把当天的内容复制下：

9月行情结束，看了下当前市场个股破净情况，发现当前A股破净个股达到了627家，占比12.17%，可能这个数值多数投资者没什么概念，到底是高还是低，与A股位置有什么关系，那我们来看看历次熊市底部的破净率数据：

2005年6月A股底部，破净率为15.9%；

2008年10月A股底部，破净率为15.4%；

2019年1月初A股底部，破净率为11.0%

2020年3月A股底部，破净率为11.1%；

2022年4月A股底部，破净率为10.6%。

看看当前破净率为12.17%这个数值能排到哪里了，只比2005年和2008年的15%+高，比近几年的3次都低了，可以反映当前个股的惨烈状况。

有人可能会说破净率这个数值并不一定能完全解释当前个股的位置，个人是赞同的，任何一个指标仅是反映某个指标现状，与市场是否见底并无绝对的关系，也没有人能够断言破净率到了15%就一定是底，市场底往往是悲观情绪推动的，我们可多看几个指标一起验证。

二、股债性价比

我们在投资中有一种投资方法叫做股债轮动，当配置股票的性价比高于债券的时候那么我们就将大多数资产用于配置股票，当配置债券的性价比高于股票时那我们就将股票卖出而买入债券。

下图是全A指数的股债性价比，用该指标可以大致判断是买入股票还是债券的性价比更高。

从上图可知，在2018年10月-2019年2月、2020年3月-5月、2020年4月等均出现了黄色标记的曲线，这期间对应的全A指数均是阶段性底部区域，而当前也出现了黄色标记的曲线，从这一指标中可以认为当前投资股票或者股票型基金的性价比已较高。

三、全市场估值

下图图是中证全指（由剔除ST股票，以及上市时间不足3个月等股票后的剩余股票构成样本股，对A股具有较高的代表性）的估值数据及近10年的估值走势图。

当前该指数的PE为15.39，高于近10年28.9%的时间，PB为1.53，高于近10年6.5%的时间。综合来看，中证全指的估值已经来到了近10年百分位的13%左右的低位区域，与今年4月底的水平相当，可以说是相当低估了。

四、市场冷热度

市场冷热度可由投资者各自的感受来体会，也可由不同的指标来反应，我们主要还是通过客观的数据来说明。

首先是市场成交量。

9月最后一周A股两市合计日均成交量在6000亿左右，特别是最后一个交易日仅5600亿元，不到今年6月底时的一半成交量，更不用说去年大盘在3700点时1.5万亿的成交量了，这个成交量应该是这2年的最低成交量了，当然这可能与长假因素有关。

其次是融资融券交易数据。

当前两融成交额占A股成交额为6%，一般我们认为占比在6.5%以下便可反映资本市场中加杠杆的水平较低，而当前6%的比例可反应当前市场投资的热度较低。

最后恐惧贪婪指数。

这个是我们平日时常关注的指数，当前该指数为20（数值越低说明市场越恐惧），已进入恐惧阶段。

从以上3个指标看出当前市场交投情绪极低，可以说是进入了冷淡期，绝大多数投资者已无交易热情。

从以上的个股破净率、股债性价比、全市场估值、市场冷热度等指标中，我们可以清晰的看出当前A股已比较符合历年熊市底部区域表现出的特征，可以认为现在A股的投资性价比较高，只要能熬过这个艰难时期，那么后市盈利的概率极大。

可能这期间还会反复折腾，如多次反弹后再回落，不断在折磨投资者的耐性，但请记住这就是资本市场，并不是每个人最后都能够满载而归，有盈利的必然也会有亏损的，而这二者之间的比例有可能是相差极大的，如我们经常听说的“7亏2平1盈利”。

普通投资者想要在市场中分杯羹，说难也难，但说容易也容易，我们需要克服的是那颗蠢蠢欲动的心，改掉那个追涨杀跌的投资习惯，在底部区域慢慢潜伏，静待春暖花开的时刻，投资中“慢即是快”，保持一颗从容、耐心的投资心态。

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